[东方金诚]2026年宏观经济展望：着力扩大内需，宏观政策延续稳增长取向

核心观点 　　美国高关税对全球贸易和我国出口的冲击将在2026年进一步显现。 　　2026年需要切实促进房地产市场止跌回稳，并以此提振消费和投资信心，扭转物价水平偏低的局面。当前的关键是将偏高的实际房贷利率降下来。 　　2026年三大政策基调保持不变，着力扩大内需成为稳增长的主要发力点，继续推动新旧动能转换。 　　更加积极的财政政策将体现为“一平三升”，预计目标财政赤字率将保持不变，新增专项债规模将增加至5.0万亿，超长期特别国债发行规模将增加到1.8万亿，政策性金融工具额度也有望增加；下半年也可能进一步加发政府债券。 　　2026年降息幅度有望达到0.3个百分点，数量型宽松政策工具丰富，结构性货币政策将“加量降价”，聚焦五篇大文章，新增信贷、新增社融都有望同比多增。不过，货币政策仍会坚持不搞“大水漫灌”，不会实施大幅降息及大规模数量型宽松。 　　2026年GDP实际同比增速将达到4.8%左右，保持在中高速增长平台，其中，以高技术制造业为代表的新质生产力领域将延续更快增长势头。促消费政策加码推动下，居民消费增速会有明显加快；固定资产投资增速将由负转正，其中，基建投资会明显提速，房地产投资降幅有望收窄，制造业投资增速也会上行。 　　扩内需叠加反内卷带动下，2026年低物价局面将有所改观，但整体物价水平仍将偏低，给宏观政策相机抉择、适时加力提供足够空间。